Impact investering groeit snel. Waarom? Wat zijn de ontwikkelingen? En hoe stimuleert deze sector de transitie naar een duurzame en inclusieve samenleving? In 6 artikelen belichten we de ontwikkelingen, kansen en risico’s van Purpose & Impact investering. Dit is het tweede artikel, door Martin de Jong en Anne Rademaker.
Terwijl de meeste organisaties zich richten op de negatieve effecten van risico’s (zoals omzetdalingen), is dit het moment om de kansen te grijpen die deze risico’s kunnen bieden. Er is een groeiende interesse van investeerders die willen begrijpen hoe organisaties ESG-gerelateerde risico’s identificeren en erop reageren. Bestaande risico-evaluatie-instrumenten zijn echter mogelijk niet ingericht om een correcte beoordeling en bijgevolg beheer van ESG-risico’s te waarborgen. De traditionele criteria “waarschijnlijkheid” en “impact” bieden bijvoorbeeld geen ruimte voor belangrijkere aspecten zoals snelheid of veerkracht. Wij geloven dat risicobeperking moet worden gekwantificeerd, gemonetariseerd en geanalyseerd met een termijn van 10 jaar, om de waarde van een risico echt te begrijpen en een risico om te zetten in een kans.
De ultieme balans van risico’s en kansen
Risicomanagement is hot en krijgt een steeds prominentere plaats in bestuurskamers. Volgens COSO’s Enterprise Risk Management is een risico “de mogelijkheid dat gebeurtenissen zich voordoen en de verwezenlijking van strategie en bedrijfsdoelstellingen beïnvloeden.” Dit omvat zowel negatieve effecten (bijv. vermindering van inkomsten) als positieve effecten (wat kansen betekent). De meeste publieke en private partijen worden geconfronteerd met een evoluerend landschap van milieu-, sociale en governance-gerelateerde risico’s (“ESG”) en hebben beperkte tijd om potentiële kansen hieromtrent te verkennen en te grijpen. Hoewel er geen universele definitie is van ESG-gerelateerde risico’s (en er vaak naar wordt verwezen als duurzaamheids-, niet-financiële of extra-financiële risico’s), is het bekend dat deze risico’s de winstgevendheid, het succes en zelfs het voortbestaan van bedrijven kunnen beïnvloeden. Zo zullen fysieke risico’s die voortvloeien uit klimaatverandering waarschijnlijk leiden tot ongekende verstoringen van toeleveringsketens in verschillende sectoren. En zoals COVID-19 laat zien, korte termijn sociale (gezondheids)risico’s die waarschijnlijk een ontwrichtend effect hebben op de samenleving en veel bedrijven. Wij geloven dat bedrijven moeten beginnen met het voorbereiden en beheren van deze risico’s op een gestructureerde manier om zowel inkomsten als reputatie te beschermen. Deze aanpak past bij het toenemende bewustzijn van investeerders dat ESG-factoren gekoppeld kunnen worden aan de langetermijnprestaties van een bedrijf.
Investeerdersbelangstelling voor ESG-gerelateerde risico’s
Er is een groeiende interesse van investeerders die willen begrijpen hoe organisaties ESG-gerelateerde risico’s identificeren en erop reageren. De grootste passieve beleggers wereldwijd, waaronder BlackRock (met USD$6,3 biljoen aan beheerd vermogen), State Street Global Advisors (USD$2,8 biljoen) en het Government Pension Fund of Japan (USD$1,4 biljoen), hebben doelstelling en ESG-overwegingen omarmd in hun investerings- en risicomanagementpraktijken. Verantwoorde investeringen hebben zich ontwikkeld van een voornamelijk uitsluitende benadering naar een benadering gericht op het identificeren van bedrijven die effectief ESG-risico’s en -kansen kunnen beheren.
Het beheren van de kosten van ESG-risicomitigatie, evenals het grijpen van enkele kansen eromheen, is iets wat momenteel effectief wordt uitgevoerd door Heineken. Hoewel water 70% van onze planeet bedekt, is slechts 3% zoet water, waarvan 1% toegankelijk is. Een groeiende bevolking, economische ontwikkeling en klimaatverandering maken zoet water schaars in veel delen van de wereld. Daarbij komt dat bier voor 95% uit water bestaat en goed bier vereist water van hoge kwaliteit. Heineken heeft het beheer van dit externe risico in hun eigen Every Drop Strategy opgenomen en momenteel verminderen ze niet alleen het waterverbruik in hun brouwerijen, ze investeren ook tijd en geld in activiteiten zoals herbebossing, landschapsherstel, ontzilting en wateropvang en werken nauw samen met andere watergebruikers om vitale stroomgebieden te beschermen.
Deze beoordelingen en uitkomsten in de vorm van heatmaps geven inzichten, maar bieden over het algemeen drie belangrijke nadelen:
- Waarschijnlijkheid wordt vaak op korte termijn gedefinieerd (3 tot 5 jaar), wat de strategische beslissingen van bedrijven beperkt in termen van waardecreatie op lange termijn en gerelateerde investeringsbeslissingen.
- Het staat meestal niet toe dat andere criteria dan “waarschijnlijkheid” en “impact”, zoals snelheid of veerkracht, worden opgenomen in de discussie over risicobeoordeling.
- In het algemeen zijn ESG-risico’s nieuw voor risicomanagers en hebben ze vaak een externe component. Daarom zien we dat ESG-risico’s niet in de heatmap worden opgenomen of een lage waardering krijgen.
Wij geloven dat risicobeperking moet worden gekwantificeerd, gemonetariseerd en geanalyseerd met een minimum termijn van 10 jaar, om de waarde van een risico en de mogelijkheden om een risico om te zetten in een kans echt te begrijpen. Een impactwaardering in de volledige risicomanagementketen kan hier zelfs aanzienlijke waarde aan toevoegen. In het voorbeeld van Heineken toont de risico-heatmap een afhankelijkheid van een externaliteit zoals de beschikbaarheid van water. Bijgevolg is er een bestuursbesluit geboren om van mitigatie naar langetermijnkans te gaan. Winst- of verliesberekeningen worden niet langer alleen vanuit economisch perspectief berekend, maar ook vanuit sociaal en milieuperspectief om de volledige impact vast te leggen. Meer hierover in artikel 6 van deze serie.
Dit artikel is gepubliceerd op: https://www.duurzaam-beleggen.nl/blog/impact-investing-the-ultimate-balance-of-risks-and-opportunities/